Интервенции возобновляются, так как волатильность рубля в фокусе
Центральный банк не покупал иностранную валюту с середины 2015 года
Укрепление рубля помогло России выжить в крупнейшем нефтяном спаде одного поколения. Но крупнейший экспортер энергии в мире остается уязвимым для большей волатильности цен на нефть, поскольку ОПЕК подталкивает сокращение добычи.
Для решения этой проблемы Банк России готовится как и вернуться на валютный рынок после 18-месячного отсутствия и получить иностранный доход, полученный сверх 40 цен на нефть, предусмотренных в бюджете. Первый вице-премьер Игорь Шувалов в интервью на прошлой неделе заявил, что покупка валюты возможна уже при текущих ценах на нефть. Валютный курс должен быть более «предсказуемым», сказал в субботу министр финансов Антон Силуанов.
«На данном этапе экономического оздоровления Россия выиграет от стабильного рубля, а не от потенциально чрезмерного повышения, что может подорвать конкурентоспособность российских экспортеров в то время, когда мировой торговый бум, кажется, сокращается», – сказал Петр Матис, – специалист по валютным стратегикам в Rabobank в Лондоне.
Центральный банк заявил, что любые покупки будут соответствовать режиму свободного обращения, действующему с конца 2014 года, и возможному вмешательству «для целей бюджетной, а не денежно-кредитной политики сглаживает влияние колебаний цен на нефть на реальный обменный курс . ”
Экранирующий рубль
По средним ценам на нефть в 50 долларов за баррель в этом году Россия получит дополнительно 1 трлн рублей (16,8 млрд долларов), оценивает Минфин. По данным АО «Райффайзенбанк», вмешательства, если они начнутся в феврале и продолжатся до конца года, составят $ 1,45 млрд. В месяц. Банк России купил около 10 млрд. Долл. США в период с середины мая до конца июля 2015 года.
По мнению JPMorgan, в результате интервенции, компенсирующей эффект повышения цен на нефть, рубль можно было бы оценить по нефтяному эквиваленту около 43 долларов за баррель. Ориентир Brent, который, как правило, торгуется с премией в 3 доллара за российскую смесь Urals, в Лондоне в понедельник стоил около 55 долларов.
Причина оживления сланцевой промышленности в США – причина того, что топ-менеджеры нефтяных компаний видят волатильность в будущем. Более высокие цены после того, как Организация стран-экспортеров нефти решила сократить добычу в конце прошлого года, способствуют росту производства в США, что может вновь подтолкнуть нефть вниз. «И вверх и вниз, – сказал исполнительный директор Международного энергетического агентства Фатих Бироль в Давосе на прошлой неделе.
Рубль стал менее привязан к нефти и более чувствителен к изменениям в потоках капитала и настроениям инвесторов. Это был самый лучший год в 2016 году, когда он оценил 20 процентов, потеряв половину своей стоимости относительно доллара в 2014-2015 годах. Рубль поднялся впервые за четыре дня в понедельник, торгуясь на 0,6 процента сильнее и увеличив прибыль в этом году до более чем 3 процентов по отношению к валюте США.
«После финансового стресса 2014 года общество нуждается в стабильности и предсказуемости больше, чем сильный рубль», – сказал Дмитрий Постоленко, менеджер по капиталу «Капитал Асет Менеджмент» в Москве. «Стабильный обменный курс позволяет экономическим агентам и правительству строить планы с большей определенностью».
Однолетняя подразумеваемая волатильность по отношению к рублю по отношению к доллару в понедельник достигла самого низкого уровня с начала ноября. Тем не менее, показатель ожидаемых изменений обменного курса в течение следующих 12 месяцев показывает, что российская валюта будет в числе 10 самых волатильных в мире, по данным Bloomberg.
За каждый 1 рубль укрепления обменного курса бюджет теряет около 100 млрд. Рублей при средней цене Brent 55 долл. В год, по оценкам Сбербанка России.
«Когда ваши доходы в нефтедолларах, но ваши расходы в рублях, вы хотите избежать волатильности, когда ваша подушка хорошая», – сказал Вольф-Фабиан Хангерланд, экономист Berenberg Bank в Гамбурге, Германия. «Слишком сильные колебания обменного курса могут вызвать еще один раунд финансовых головных болей».